A fama do dólar dos EUA como refúgio para o capital global está sob ameaça devido aos erros na política e ao aumento das barreiras comerciais, alertaram gestores de fundos.
Na sexta-feira (11), a moeda caiu para o nível mais baixo em três anos em relação ao euro, ampliando uma queda que começou na semana passada após o presidente do país, Donald Trump, anunciar tarifas “recíprocas” acentuadas sobre os parceiros comerciais.
Os movimentos geraram um alerta entre os investidores, que avisaram sobre uma “mudança tectônica” para a economia mundial se o dólar não puder mais ser confiável como ‘porto seguro’ durante períodos de volatilidade do mercado.
“Agora há um bom argumento para o fim do excepcionalismo do dólar americano”, comentou Bob Michele, diretor de investimentos da JPMorgan Asset Management, com US$ 3,6 trilhões (R$ 21,13 trilhões) sob gestão.
Por décadas, a relativa estabilidade da economia dos EUA permitiu que o dólar funcionasse como a moeda de reserva mundial —mantida por bancos centrais ao redor do globo.
Isso permitiu que os EUA emprestassem a baixo custo e financiassem “déficits gêmeos” na conta corrente do país e no orçamento do governo.
Mas uma venda simultânea de ações, títulos do Tesouro e do dólar nos últimos dias, provocada pela agressiva agenda comercial do presidente, aponta para uma perda de confiança nos ativos dos EUA entre investidores internacionais, apontaram gestores de dinheiro.
“A política tarifária caótica de Trump mina a posição dos Estados Unidos como um porto seguro”, analisou Bert Flossbach, cofundador e diretor de investimentos da Flossbach von Storch, o maior gestor de ativos independente da Alemanha.
“Certamente há uma possibilidade de que o aumento da incerteza política nos EUA possa levar a mudanças no uso do dólar na economia global”, disse Brad Setser, membro do Conselho de Relações Exteriores.
Edward Fishman, autor do livro “Chokepoints”, que fala sobre a guerra econômica dos EUA, disse que, além das tarifas de Trump, as ameaças do presidente ao estado de direito e à independência do Fed (Federal Reserve, o BC dos EUA) também podem estar prejudicando o apelo do dólar.
Ele previu que, com o tempo, isso poderia resultar em uma mudança para um sistema “multipolar” no qual moedas, incluindo o euro, desempenham uma função maior.
A queda do dólar é particularmente incomum porque o estresse financeiro global normalmente fortalece a moeda, à medida que os investidores correm para ativos denominados em dólares, como os títulos do Tesouro dos EUA, que são percebidos como refúgios.
Economistas também disseram que a moeda de qualquer país que impusesse tarifas de importação era esperada para se fortalecer.
Mike Riddell, gestor de portfólio de renda fixa na Fidelity International, afirmou que o recente movimento acentuado para cima nos rendimentos de títulos governamentais de longo prazo, juntamente com um dólar americano mais fraco, parece “fuga de capital à moda antiga”.
No entanto, conselheiros econômicos do presidente dos EUA enfatizaram no passado os custos que vieram com um dólar forte.
Stephen Miran, presidente do Conselho de Assessores Econômicos de Trump, argumentou antes da posse do presidente que o status do dólar como moeda de reserva mundial havia inflacionado artificialmente a taxa de câmbio, minando a competitividade global dos produtos fabricados nos EUA.
Economistas contestaram o argumento de Miran e levantaram preocupações de que seu raciocínio poderia levar o governo Trump a tomar medidas adicionais para depreciar o valor do dólar.
“Quanto mais o conflito escala, as pessoas pensam, quais poderiam ser os próximos passos?”, questionou Michael Krautzberger, diretor global de renda fixa na Allianz Global Investors.
