As tarifas de Donald Trump abalaram os mercados globais —e deixaram o Federal Reserve (o banco central dos Estados Unidos) com um dilema espinhoso: cortar as taxas de juros para ajudar a evitar uma desaceleração econômica acentuada ou mantê-las altas para prevenir um novo surto de inflação.
A tendência do mercado é em direção a cortes. Após a queda nos mercados de ações depois que o presidente anunciou suas tarifas do “Dia da Libertação”, os investidores agora apostam que o Fed reduzirá as taxas quatro ou cinco vezes este ano —acima das três previstas antes do plano ser divulgado.
A mensagem do presidente do Fed, Jerome Powell, no entanto, foi mais agressiva em relação às taxas. As tarifas teriam um impacto “persistente” na inflação dos EUA, disse ele na sexta-feira (4), o que dificultaria a tarefa de flexibilização para o banco central.
É uma divergência que poderia, em parte, definir a economia dos EUA este ano. Os bancos de Wall Street já estão lidando com o problema enquanto revisam suas metas de inflação, mas reduzem previsões de crescimento —até mesmo alertando que os EUA poderiam cair em recessão se Trump não recuar das tarifas.
Isso implica ação do Fed para reduzir as taxas. Trump concorda.
Pouco antes de Powell falar na sexta-feira —e com o S&P em meio a uma rápida venda— o presidente publico na Truth Social que seria “um momento PERFEITO” para o presidente cortar os custos de empréstimos. “Ele está sempre ‘atrasado’, mas agora poderia mudar sua imagem, e rapidamente”, disse o presidente. “CORTE AS TAXAS DE JUROS, JEROME, E PARE DE FAZER POLÍTICA!”
Muitos economistas acham que o problema é menos claro. Com 2,5%, a inflação das despesas de consumo pessoal permanece acima da meta de 2% do Fed —e os oficiais esperam que as tarifas acelerem o ritmo novamente.
“O Fed está em uma posição excepcionalmente difícil agora”, disse Sarah House, economista sênior do Wells Fargo. Ela esperava que o banco central mantivesse as taxas entre 4,25% e 4,5% “pelo maior tempo possível”.
Adriana Kugler, uma diretora do Fed, disse na segunda-feira (7) que manter as expectativas de inflação de longo prazo deveria ser “uma prioridade” e afirmou que a antecipação das compras de bens como carros, devido aos anúncios de tarifas, poderia impulsionar o crescimento a curto prazo.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, disse na segunda que também estava mais preocupado com a inflação, afirmando que via “zero chance” de cortes no curto prazo.
As autoridades do Fed também sinalizaram que, até que haja sinais claros de que esse impulso econômico tenha se revertido e qualquer efeito do choque comercial de Trump nos preços desapareça, o banco central permanecerá em “modo de espera”.
Adam Posen, presidente do think-tank Instituto Peterson de Economia Internacional, disse que o Fed não “prejulgaria” o impacto das tarifas ou dos planos fiscais de Trump, como cortes profundos de impostos.
“Esperar para ver se isso vai funcionar ou não, essa é claramente a linha que Powell e o Fed adotaram para navegar nesta situação política”, disse Posen. O Fed “poderia e, provavelmente deveria, esperar até setembro” antes de cortar as taxas, acrescentou.
Os mercados acham que será muito mais cedo, com um corte de 0,25 ou 0,5 pontos percentuais na reunião do Fed em junho —um cronograma acelerado em comparação com a redução de 0,25 ponto em julho que o mercado esperava na semana passada.
Os economistas, no entanto, dizem que o banco central priorizará as pressões de preços acima do risco de recessão —especialmente após sua batalha nos últimos dois anos para conter um dos piores surtos de inflação na memória recente.
“Neste ambiente, onde também há essa pressão para a inflação, é improvável que [o Fed] aja de forma preventiva e faça cortes”, disse Claudia Sahm, ex-funcionária do Fed que agora é economista-chefe na New Century Advisors.
O perigo para o Fed de esperar por uma “demonstração clara” do impacto das tarifas na economia era que poderia entrar em ação tarde demais, acrescentou Vincent Reinhart, ex-funcionário do Fed que agora é economista-chefe da BNY Investments.
Muito depende primeiro de Trump e de quão severas são suas tarifas. Na segunda-feira (7), ele propôs aumentar as tarifas sobre a China, enquanto também sinalizava sua abertura para acordos com países como o Japão.
Se ele mantiver as tarifas mais duras, o impacto na demanda do consumidor pode ser severo o suficiente para dissipar quaisquer preocupações sobre os preços e colocar todo o foco na saúde da economia.
“A probabilidade é que isso não acabe levando à inflação no longo prazo”, disse Krishna Guha, da Evercore ISI
